美国利率倒挂，新一波经济危机来了？

3月下旬，美国3个月国债收益率超过10年期收益率；8月14日，美国2年期国债收益率超过10年期收益率，形成严重倒挂。这意味着什么？

意味着经济大衰退！

这不是危言耸听，中美贸易战、股市大跌、美联储降息……每一个经济大事件都牵动着美国人民的心，这次的收益率倒挂如大地惊雷，甚至令全世界担忧。

那么，什么是收益率倒挂？它对中国有什么影响呢？

政府缺钱时，会许诺每年给予固定的利息、向老百姓借钱，这张欠条就叫国债；而国债收益率代表市场上自由交易国债后，老百姓终的收益盈亏。

国债期限越长，收益率越高。这和把钱存进银行是一个道理，存款期限越长、利息越高。因此，国债10年期收益率一般来说要比3个月国债高，也比2年期收益率高。

但是，美国近出现令人恐慌的收益率倒挂，1年期收益率明显高于2、3、5、7、10年收益率，2年期收益率高于3、5、7、10年期收益率。这种倒挂是如何形成的呢？

当所有人都不看好未来经济发展、都在高价购买大量长期国债时，长期国债的收益率就会不断下降，形成倒挂。说白了，倒挂的根本原因在于大家都不看好美国经济，认为将来短期借款的成本会更加便宜。

中美贸易争端中，美国的对中政策在倒挂中起了不小作用。

8月初，特朗普宣布将于9月1日对3000亿中国商品加征10%关税。这意味着什么？

意味着美国经济市场的恐慌：零售业不断涨价，如洗衣机涨了12%，零售巨头沃尔玛也预告涨价、停止招聘，美国的公司和个人每个月要多付30亿美元的无谓损失。同时，美国制造业的活跃度不断下降，是因为大家都不知道钱能投到哪去，干脆都不投资。

和中国人不同，大多数美国人的钱都在股市里，市场的不安情绪引起股市动荡，他们拿更多钱去买长期国债，从而引发倒挂。

因此，倒挂引起的直接结果就是股市大跌：8月14日，美三大股指集体大跌，道指跌超800点，跌幅3.05%、纳指跌3.02%、标普500指数跌2.93%。

恐慌情绪仍在蔓延。除了股市下跌造成的冲击外，更引起恐慌的是一个普遍经济规律：利率倒挂预示经济衰退。

在利率倒挂上，美国有丰富的历史经验。

50年代以来，美国总共经历了9次倒挂，只有60年代初的一次倒挂没有引起经济衰退，但那次引起了经济增速下滑。

美国人的担忧是有道理的，利率倒挂预示经济衰退是长期市场发展的潜在规律。长期国债利率可以预估未来经济前景和通货膨胀，当利率下行，就预示着进入经济扩张晚期，下一步就是经济衰退期。

纵观美国经济史，典型的倒挂发生在1998年和2005年。

两次倒挂都对美国经济造成巨大冲击。1998年的倒挂在两年后达到，2000年互联网泡沫崩溃，纳斯达克指数从5132点下跌到1108点，下跌超过80%；2005年的倒挂则引起很多人至今仍历历在目的2008年次贷危机，道琼斯下跌55%。

经济衰退预示着市场不景气、缩紧消费、经济下滑、股市再下跌……形成恶性循环。

一般来说，在出现倒挂的12~36个月后会出现经济衰退，平均时长为22个月。有专家预测，本次倒挂后，2020年季度美国出现经济衰退的概率在19%~24%左右，12个月后、18个月后衰退的概率分别为26.36％和25.83％。

利率倒挂是经济衰退的先行指标，但这不代表一定会出现经济衰退。

因此，即使市场已经反映出老百姓对经济前景的悲观态度。但依然有不少美国专家很乐观。

圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德说：“任何倒挂必须持续一段时间才能视作对美国经济发出的悲观信号”；美国前任联储主席耶伦说：“此次收益率倒挂，未必意味着美国经济衰退，可能是来自更广泛的其他原因”。

高层专家见多识广，也见怪不怪，对未来经济很有信心。他们认为，即使未来出现经济衰退，程度也较为温和。

美国专家敢做出乐观的判断，主要还是从2008年的次贷危机中汲取了不少经验教训：银行危机是经济衰退的放大器，只要银行能稳住，经济大幅衰退的几率就较小，而现今美国的银行系统比2008年金融危机前要健康的多。

不管各路专家如何表态，股市大跌、物价上涨、失业率上升是事实，收益率倒挂仍然是悬在美国人民头上的达摩剑，前路是经济衰退还是平稳发展仍然藏在迷雾中，只有天知道。

防患于未然，美国能为防止经济衰退做些什么呢？美联储吸取次贷危机的教训，很可能频繁地降息25个、甚至50个基点，而不是每次都循规蹈矩的降息。

不过这些都是外界对美联储的猜测，会不会降息、降息幅度多少恐怕连美联储官员自己都不知道。美联储官员中，有人急着让收益率曲线回归正常，也有人对倒挂保持耐心。

在无尽的意见相左和扯皮下，美联储的终决策难以猜测。

肉食者谋之，高高在上的人才有权决定美国经济的未来，而底层老百姓能做的只是提高警惕、规避风险。

作为世界经济体，美国经济震荡必将波及全世界。那么，这对中国经济和中国老百姓有什么影响呢？

从去年开始，中国经济就开始做出调整，下调养老保险单位缴费比例、增值税减税等政策都能很好地降低企业负担，增强各个经济体的抗风险力，这和中央提出的经济高质量发展要求相匹配。

中国经济政策已经先发制人，在应对可能到来的经济危机上领先于发达。

不过，真正令人担忧的是贸易争端。受贸易战影响，中国出口靠的是非美市场，非美市场本就存在很大变数，一旦出现崩盘，中国整体的出口就更难看了。

任何一个地区的经济震荡都会影响中国经济。

对中国老百姓来说，能体现经济前景的莫过于房市。如今，强调房子用来住，而不是用来炒，实际上是在保护买房者。

如果对房市过于乐观的炒房者借钱买房、信用贷买房，三五年后万一经济衰退波及中国，这些人将面临灭顶之灾。

当下，房价稳定在可控区间，不大涨、不大跌，降低杠杆，强调房住不炒，增强楼市抗风险力，是应对未来的恶劣经济环境方法。

美国的投资和工资增长停滞不前，失业率增高、中国经济放缓、欧洲经济衰退，大环境如此，蝼蚁能有何为？

对于中国老百姓来说，美国利率倒挂看似很远，实则和我们利益相关。当前环境下，谨慎、求稳才是选择。